来源时间为：2023-05-10
股指期货：金融板块逆势上扬，而中特估跳水冲击，A股大盘高位回落
周二，A股主要指数冲高回落：上证指数大跌1.1，收盘报3357.67点，深成指及创业板指分别收跌0.9、1.21，全A收跌1.16，双创收跌1.88。个股亦普遍下挫，当日共837只个股上涨（24涨停），4199只下跌（72跌停），99只持平。北向资金建设银行获净买入4.76亿元，（）遭净卖出21.15亿元。
分行业板块看，少数上涨行业中，多元金融、贸易、办公用品涨幅靠前，收盘分别涨1.66、1.27、1.15，金融板块逆势上扬；而大多下跌板块中，教育、电信、机场贵金属跌幅较大，分别回调6.02、3.41、3.05。近期中特估主题因政策引导国企改革、高分红、及低位估值修复逻辑走红，银行股提前交易二季度营收及净利润增长预期，但因板块间仅为存量资金博弈，有些拖累其他行业指数表现，推波助澜大盘指数上下震荡明显，短期内高位止盈离场与趁热进场可能来回切换。
期指方面，四大期指主力合约齐飘绿，跌逾1：IF2305、IH2305、IC2305、IM2305分别下挫1.63、1.68、1.48、1.37。基差方面，四大股指主力合约基差升贴水分化：IF2305贴水1.08点，IH2305升水1.26点，IC2305贴水6.38点，IM2305升水1.96点。
国内要闻方面，海关总署5月9日公布数据显示，我国外贸发展势头稳中向好，今年前4个月，我国进出口总值13.32万亿元人民币，同比增长5.8。其中，出口7.67万亿元，增长10.6；进口5.65万亿元，增长0.02；贸易顺差2.02万亿元，扩大56.7。外贸总体发展呈现出一般贸易进出口比重提升，对东盟、欧盟进出口增长，对美国、日本等下降，民营企业进出口比重超五成等主要特点。
海外，欧洲央行管委卡扎克斯及执委施纳贝尔都表示，欧洲央行在可预见的未来依然不会降息；如果美联储降息，欧洲央行继续加息或暂停加息均有可能；而美联储官员威廉姆斯也表态，通涨太高，今年没有理由降息，已经看到信贷紧缩影响经济的迹象。
周二A股全天交易持续火热，总成交1.22万亿元。北向资金全天合计净买入9.83亿元，沪深股通极致分化：沪股通净买入27.92亿元，深股通净卖出18.09亿元。5月9日央行以利率招标方式开展了20亿元7天期逆回购操作，中标利率2.0，当日无逆回购到期，因此单日净投放20亿元。
当前IF、IH、IC与IM主力合约的年化基差收益率分别为-0.74、1.30、-2.86与0.82。A股大盘冲高回落，关注结构性机会，多头中期可逢低买入IC和IM，逢低买入IC和IM。
国债期货：资金宽松，国债期货小幅收涨
国债期货小幅收涨，30年期主力合约涨0.05，10年期主力合约涨0.06，5年期主力合约涨0.02，2年期主力合约涨0.01。银行间主要利率债收益率普遍下行，10年期国开活跃券“23国开05”收益率下行1.3bp，10年期国债活跃券“23附息国债04”收益率下行1bp，5年期国开活跃券“23国开03”收益率下行1.25bp，3年期国开活跃券“23国开02”收益率下行1.7bp，30年期国债活跃券“22附息国债24”收益率下行0.65bp。
公开市场方面，央行开展20亿元7天期公开市场逆回购操作，当日无逆回购到期，当日净投放20亿元。资金面方面，银行间市场周二资金供给依旧充裕，隔夜回购加权平均利率上日反弹后再度回落逾15bp，七天加权利率窄幅波动。长期资金方面，全国性和主要股份制银行一年期同业存单最新报价集中在2.50附近，二级市场同类型存单成交在2.50左右，均较上日回落3bp左右。
4月份，我国进出口3.43万亿元，增长8.9。其中，出口2.02万亿元，增长16.8；进口1.41万亿元，下降0.8；贸易顺差6184.4亿元，扩大96.5。按美元计价，4月份我国进出口5006.3亿美元，增长1.1。其中，出口2954.2亿美元，增长8.5；进口2052.1亿美元，下降7.9；贸易顺差902.1亿美元，扩大82.3。4月出口增速小幅回落但是高于预期，出口价格指数偏高和去年4月偏低基数可能是出口同比的支撑，分国别来看对东盟出口大幅回落，对欧盟和美国出口小幅回升；出口服装、机电产品增速边际有所放缓，但机电产品增速水平仍偏高。4月出口同比放缓与PMI信号较为一致，由于前期已经反映该预期，基本面数据小幅放缓对债市增量影响不大，关注资金面因素边际变化。
资金宽松叠加止盈压力部分释放后期债有所走稳。短期来看，4月经济景气度环比下滑，整体债市情绪仍偏多，存在一定上涨惯性，单边策略上建议以偏短多为主，需注意快进快出及时获利止盈。由于当前各品种基差水平偏低，各品种IRR或出现超过存单利率的套利机会，建议关注正套策略机会。提示5-6月也需要警惕债市调整风险，一方面政治局会议聚焦扩需求，后续有可能继续推出扩内需政策，另一方面配置力量释放后买盘进场可能放缓，利多出尽后如出现经济修复斜率超预期债市容易出现调整。
贵金属：美国债务上限谈判进展缓慢避险情绪提振贵金属小幅走强
隔夜，市场静待本周美国通胀数据市场总体较为谨慎，美联储官员讲话表示经济随着通胀回落未来仍乐观，但也不同意年内降息。而美国两党在债务上限问题谈判进展缓慢，市场对于违约的风险担忧不断上升，美股集体收跌，避险情绪则提振贵金属小幅走强。COMEX黄金低开后持续震荡上行最高达2045美元美元，收盘报2041.8美元/盎司微涨0.66；COMEX白银期货仍受到工业属性影响涨幅不及黄金，收盘报25.86美元/盎司仅跌0.25。
5月初美联储会议释放停止加息信号，节后多项经济数据公布市场博弈或更加剧烈并有望迎来变盘，但美国银行业危机带来的影响持续蔓延使美国衰退风险加剧并持续反映在经济数据上，刺激贵金属的避险配置需求，叠加逆全球化和央行加大购金规模等因素支撑，美元指数和美债收益率或将承压下行，都利好黄金酝酿新一轮上涨并再创历史新高并推高均值水平，在可长期持有。本周美国陆续公布通胀等数据，美联储官员亦将发言，短线投资者可以在重要数据公布前买入虚值黄金看涨和看跌期权把握数据超预期带来的突破上涨或下跌机会。
金融市场避险情绪持续，随着白银受到有色金属和原油走弱的拖累减少，前期涨价对国内工业需求有所影响但难以超过金融属性影响，在美联储紧缩货政放缓和全球白银供应缺口使库存维持在相对低位的情况下，白银投资将较黄金更具性价比，价格在25美元上方（国内5600元）企稳后将持续摸高。。
COMEX黄金均线维持多头排列形态，价格在20日均线，2000美元上方企稳，但多空博弈反复短期未能突破前高，MACD绿柱转红多头仍占优；COMEX白银价格反弹逐步形成多头排列，价格在25美元上方有所支撑。
金银价格同步上涨使ETF持仓小幅上升，总体上散户投资者和长期资金暂未入场，居民可支配收入和存款减少或压抑了金融投资需求，在去美元化的趋势下未来持仓有望继续增长。
铜：等待美国CPI指引，缺少趋势性驱动
【现货】5月9日SMM1#电解铜均价67500元/吨，环比 300元/吨；基差30元/吨，环比-35元/吨。广东1#电解铜均价67425元/吨，环比 415元/吨；基差-30元/吨，环比-15元/吨。
【供应】铜精矿进口指数85.47美元/吨，周环比上涨0.72美元/吨。据SMM，3月中国电解铜产量为95.14万吨，环比增加4.36万吨，增幅为4.8，同比增加12.1，且较预期的94.95万吨多0.19万吨。预计4月中国电解铜产量95.39万吨。内外比价修复，进口窗口打开。
【需求】精铜制杆周度开工率65.61，周环比下降13.04个百分点；再生铜杆42.17，周环比下滑19.91个百分点。精废价差走弱至866元/吨，有利于精铜消费恢复。四月传统旺季效应平淡，五月步入淡季。线缆企业新增订单明显放缓，家电和电动工具补库表现欠佳，漆包线行业订单下滑。
【库存】海外累库，国内延续去库。5月5日SMM境内电解铜社会库存16.81万吨，周环比增加0.46万吨；5月5日保税区库存15.93万吨，周环比增加0.07万吨；5月5日LME铜库存70425吨，周环比增加5875吨；5月4日COMEX铜库存27647吨，周环比持平。
【逻辑】海外在衰退和加息逻辑之间来回切换，外围银行风波始终对风险偏好形成压制，但上周五公布的非农数据大超预期，减轻了此前市场对美国经济衰退的担忧。国内仍然是弱复苏状态，难以看到超预期好转。产业供需边际走弱，海外库存累升，但国内总体延续去库，铜价回落对中下游需求仍有提振，精废价差缩窄有利于精铜消费，66000附近买盘较多。整体上，前期内外宏观利空均有交易，跟踪边际变化，关注本周美国CPI数据，短期铜价偏震荡走势，主力关注66000支撑、68000阻力。
【操作建议】震荡为主，主力参考66000~68000
锌：多单持有，小止损
【现货】：5月9日，SMM0#锌21610元/吨，环比 40元/吨，对主力 185元/吨，环比 75元/吨。
【供应】：2023年4月SMM中国精炼锌产量为54万吨，环比减少1.67万吨，同比增加8.97。1-4月精炼锌累计产量达到210.9万吨，同比增加7.22。进入5月，多数炼厂检修恢复带来增量，且云南限电影响有所减轻，部分炼厂产量计划回归到正常水平。
【需求】：下游库存偏高，弱复苏。5月5日当周，镀锌开工率52.4，环比-7.4个百分点；压铸锌合金开工率39.61，环比-9.8个百分点；氧化锌开工率60.5，环比-4个百分点。
【库存】：5月8日，国内锌锭社会库存12.59万吨，较上周五 0.79万吨；5月9日，LME锌库存约5.1万吨，环比-0.1万吨。
【逻辑】：美联储如预期加息25个基点，利率声明删除了此前暗示未来还会加息的措辞，暗示可能暂停加息脚步，关注本周美国通胀数据。产业上，需求端，地产数据偏弱，小五金出口收缩、国内汽配类订单疲软，终端消费平淡。供应上，海外冶炼厂复工。原料上，5月锌精矿加工费4800元/吨，加工费边际下滑，4月受湖南、陕西、云南、甘肃等地常规检修，产量边际小幅下滑，预计5月产量环比小幅修复，库存低位。操作上建议多单持有，小止损。
【操作建议】：多单持有，小止损
铝：主力关注18000支撑
【现货】：5月9日，SMMA00铝现货均价18360元/吨，环比-110元/吨，对主力 40元/吨，环比 10元/吨。
【需求】：下游开工整体弱复苏，5月5日当周，铝型材开工率66.7，周环比-1.3个百分点；铝板带开工率79.4，周环比持平；铝箔开工率81.4，周环比持平；铝材开工率63.8，周环比-1.7个百分点。汽车型材订单下滑，光伏型材开工较好。
【库存】：5月8日，中国电解铝社会库存81.6万吨，较上周四-1.9万吨。5月9日，LME铝库存56.1万吨，环比持平。
【逻辑】：美联储如预期加息25个基点，利率声明删除了此前暗示未来还会加息的措辞，暗示可能暂停加息脚步，关注本周美国通胀数据。美国4月非农新增就业好于预期，显示美国经济仍存韧性。国内库存大幅下滑主因铝水比例上升导致铸锭量下滑，同时新疆地区外运铁路检修，影响出货量。地产数据偏弱，下游企业多按订单生产，但整体增速放缓，俄铝更多流入中国，短期铝价关注18000支撑。
【操作建议】：短期关注18000支撑，不宜追空
镍：俄镍长协进口逐步落地，镍价弱势震荡
【现货】5月9日，SMM1#电解镍均价190300元/吨，
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